除了存储芯片之外，去年Q4以来，另一个热门涨价板块就是资源股了。
我们看看相关行业数据，工业金属、小金属、贵金属三大品类的涨价情况。
先看工业金属。
最近一个月，即12月6日-1月6日，伦铜涨了12.3%，伦锡涨了18.5%，伦铝涨了9.2%。
铜和锡的涨幅最受瞩目。
关键的驱动力是AI需求爆发，如今新建一个AI数据中心的单机用铜量超过传统服务器的3倍，再加上美国那边掀起电网投资热潮，直接拉动相关用铜需求的大幅增长。
业内预计，2026年全球铜矿产量增速仅1.4%，供需缺口保守预计83万吨，其中新增数据中心的用铜量预计就高达74万吨。
锡的逻辑也是类似，AI服务器单机用锡量为普通服务器3-5倍，是眼下最大的超预期增长因素。
而地缘政治因素导致锡矿的供应问题更严峻，目前佤邦锡矿产量较2018年高峰跌87%，印尼禁止锡精矿出口并要求本土冶炼，刚果(金)Bisie锡矿因武装冲突停产，导致全球锡锭库存处于历史低位。
因此锡和铜是目前最值得关注的细分工业金属，其中又以锡的涨价动能最足。
再看小金属。
近三个月，钴价涨了65%，锑价涨了42%，稀土涨了28%，钨涨了22%。
而最近一个月，国内钴价涨了7.2%，锑价涨了6.8%，稀土（氧化镨钕）涨了5.5%，钨价涨了4.8%。
钴的下游市场主要是新能源车和军工，但本轮行情之所以这么猛，原因不在于下游需求，而是上游供给侧的缺货导致。
钴的上游产地集中在非洲的刚果(金)，占全球钴产量70%，因此这里的政治因素对钴价的波动影响巨大。
根据刚果(金)最新发布的出口配额制度，2026年出口配额仅9.66万吨，较2024年减少49%。
出口配额大幅减少，直接导致供需缺口放大，钴价大幅飙升。
锑价的逻辑也是类似，只不过这次的作俑者是中国。
中国是全球锑资源的“供应命脉”，储量占30%、锑冶炼产能占80%，中国一旦发狠，全球都得慌起来。
从2024年开始，中国出台锑出口管制制度，直接导致中国锑出口量从2023年的2.1万吨骤降至2024年的0.8万吨，2025年进一步降至0.5万吨。
出口管制的主要目的就是卡美国脖子，美国63%的锑进口依赖中国，2024年因进口量减少，军工弹药制造企业被迫缩减20%产能。
一句话，这是个类似于稀土的战略资源行业。
最后看贵金属。
最近一个月，白银涨了15.8%，黄金涨了8.3%。
白银最近的涨幅超过了黄金，引发全球瞩目，背后有两个原因——
第一，黄金此前已经大涨了几年，白银相对涨得慢一些。
第二，白银有更多工业需求的刺激，AI数据中心的连接器要用到白银，AI需求的爆发引发了供给紧张。
其逻辑和铜、锡的情况类似，都是AI需求爆发之下的超预期增长。
总结一下：
近一个月，涨价幅度最大的十大资源品种是——
1，锡（伦锡+18.5%）
2，白银（COMEX白银+15.8%）
3，铜（伦铜+12.3%）
4，铝（伦铝+9.2%）
5，黄金（COMEX黄金+8.3%）
6，钴（国内钴价+7.2%）
7，锑（国内锑价+6.8%）
8，稀土（氧化镨钕+5.5%）
9，钨（钨精矿+4.8%）
10，锂（电池级碳酸锂+3.2%）
锡、白银和铜，无疑是最值得关注的三大品种。
资源涨价直接驱动了市场情绪的升温，另一方面，近期年报业绩季开始，相关龙头的业绩预告也是另一重催化因素。
首先是12月31日，铜和金的龙头紫金矿业发布公告，预计2025年净利润510-520亿元，同比增长59-62%。
接着是今天，1月6日，华友钴业发布公告，预计2025年净利润30-32亿元，同比增长40-55%。
华友钴业是钴、锂、镍三大资源的龙头，早年靠钴加工起家，提早市场十几年（2006-2008年）就在非洲刚果（金）收购了一批钴矿。
后来2015年前后，新能源车需求爆发，华友钴业的业绩也迎来了大爆发，并进一步切入锂和镍资源的海外布局。
这两年，华友钴业最大的动作就是海外产能扩张。
2023年匈牙利高镍三元正极基地开工，2024年印尼华能新材料前驱体项目竣工投产，形成“非洲资源-印尼冶炼-中国/欧洲材料制造”的全球化产能布局。
由于有完整的上下一体垂直供应链，资源自给率很高，其整体成本比行业平均低15-20%，这是其业绩大涨的根基。
紫金矿业12月31日发业绩预告，最近4个交易日股价涨幅接近20%。
华友钴业今天发业绩预告后，股价也是大涨了8%。
下面是锡、白银和铜，三大涨价品种的代表龙头参考——
锡业股份，全球锡业绝对龙头（市占率22.92%），去年Q3净利润+35.99%，券商一致预期2025年净利润增长65.64%。
湖南白银，A股稀缺纯白银标的（市占率国内前三），去年Q3净利润+28.44%，扣非净利润+88.91%。
洛阳钼业，铜钴双轮驱动的矿业巨头，去年Q3净利润+72.61%，预计全年净利润同比增长60-80%。（君临策）
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